易操盘机构看金市：1月12日

　　银河期货：非农数据矛盾交织叠加地缘风险金银价格强势上行易操盘

　　正信期货：贵金属反弹持续，关注本周CPI数据

　　东吴期货：就业市场仍未有明显改善贵金属延续高位震荡

　　Kitco Metals网站：地缘局势和宽松政策预期推高金银关注CPI数据指引易操盘

　　Britannia Global Markets：劳动力市场降温、美元走软为黄金提供新的支撑

　　【机构观点分析】

　　银河期货表示，上周五晚间公布的美国非农数据呈现喜忧参半的局面，不同市场对数据的定价也出现分歧。一方面，失业率下降与平均时薪上涨，美元走高，令市场对一季度降息的预期有所降温；另一方面，新增就业人数不及预期，且前两月数据再度遭遇大幅下修，加剧了市场对美国劳动力市场结构脆弱性的担忧，金银价格同样拉涨。此外，周末伊朗国内局势升级，美国正在审议是否采取进一步行动，中东紧张气氛持续发酵，加剧了市场的避险情绪。受此推动，贵金属价格强势上涨。当前行情的主要驱动仍围绕地缘政治相关的宏观叙事展开，后续需密切关注中东等地的事态发展，短期金银走势预计仍将保持偏强格局。

　　正信期货表示，受非农数据不及预期影响，贵金属价格持续走高。尽管失业率有所改善，但市场此前就认为1月降息的概率极低，因此并未对贵金属造成实际影响。而市场更关注的就业数据表现不尽人意，12月新增就业人数低于预期，2025全年非农就业人数仅增加58.4万人，是自2020年以来最疲软的年度增长。数据显示就业市场疲软的现状并未改变，这将有力支撑美联储在年内维持宽松政策，提振贵金属价格。央行购金和ETF持仓的增加表明贵金属的需求依旧旺盛，全球央行12月黄金储备继续增加0.93吨，总持仓升至新高。1月9日SLV白银ETF持仓增加93.05吨，升至16308.48吨。本周需关注周二发布的12月CPI指数，若月度核心CPI录得0.2%或更低，将进一步证明通胀缓和，利好贵金属继续上行。但需注意的是，最高法院对特朗普关税裁决延期至14日，若宣布越权，将对贵金属日报造成短期扰动，需规避短期波动风险。

　　东吴期货表示，美国12月新增非农5万人，低于预期值6万。失业率降至4.4%，低于预期值4.5%。10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万，是2020年以来最疲软的年度增长，就业市场仍未有明显改善，整体利于贵金属。近日彭博商品指数年初例行权重调整，导致跟踪基金需被动抛售约68亿美元白银合约，成为贵金属本轮调整的直接导火索，黄金承受压力，但其作为传统避险资产的角色使其跌幅相对温和，机构投资者在央行购金长期趋势和短期技术调整之间进行权衡。后续重点关注美联储主席人选，地缘冲突变化，彭博调参的影响等。

　　Kitco Metals网站的分析师Gary Wagner在最新周度点评中写道，贵金属板块展现出强劲势头，这主要受到地缘政治动荡与美联储货币政策预期变化的共同推动，尤其是美国和委内瑞拉局势的发展，推动金银在周初大幅上涨。虽然周中ISM制造业报告发布后市场出现了获利回吐，但新增非农弱于预期，重新引发了人们对美联储恢复宽松周期的猜测。不过短期内，市场仍将关注周二的美国12月CPI数据，这可能会对市场情绪产生重大影响，并决定黄金在未来一周的走势。

　　Britannia Global Markets金属业务主管尼尔·威尔士（Neil Welsh）表示易操盘，黄金市场对劳动力市场降温以及美联储无需进一步收紧政策的预期越来越感到安心。他具体解释说：“就业增长疲软、失业率下降以及美元走软共同为黄金提供了新的支撑。”虽然，他表示，顽固的通胀可能会减缓降息步伐，但不太可能完全阻止降息，这意味着黄金的实际收益率压力应会继续缓解。

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